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Comprar exposición al DAX (p. ej., ETF del DAX como iShares Core DAX UCITS ETF) por la configuración técnica: cabeza y hombros invertido, precio por encima de las EMA de 50/100 días y un disparador claro en €25,460. Incluso con las posiciones cortas en el sector automovilístico, el índice puede subir por la relajación del crudo y flujos de riesgo generalizados, obligando a los fondos de cobertura a cubrir posiciones.
Riesgo clave: El rompimiento en €25,460 fracasa y el índice gira a la baja mientras el estrés del crédito automovilístico se contagia al mercado en general.
Vender en corto los bonos alemanes más objeto de ataques: bonos investment-grade de Volkswagen y vencimientos 2032–2035 de BMW/Mercedes (p. ej., BMW 2035). El artículo muestra una intensa actividad corta de fondos de cobertura en estos títulos concretos, vinculada al temor de que la presión de precios impulsada por China destruya el poder de generación de beneficios a largo plazo. Si las ganancias no se recuperan, los diferenciales de crédito se ensanchan y el papel perpetuo o más arriesgado es el que peor rinde primero.
Riesgo clave: Una recuperación pronunciada de la demanda automovilística o un plan creíble de la UE/la industria para proteger precios que restaure los márgenes con suficiente rapidez como para forzar la cobertura de las posiciones cortas.
El índice DAX subió esta semana, alcanzando un máximo de €25,000, su nivel más alto desde el 2 de junio. Este rebote se produjo tras la caída de los precios del crudo después del acuerdo de EE. UU. con Irán. Aun así, el índice enfrenta un riesgo importante porque los fondos de cobertura siguen vendiendo en corto a las empresas automovilísticas alemanas.
Los principales fondos de cobertura están vendiendo en corto las acciones y los bonos de los fabricantes de automóviles alemanes, señal de que esperan que sus títulos y deuda sufran con el tiempo. En gran medida lo hacen porque los inversores siguen preocupados por la creciente competencia de los automóviles chinos más baratos de compañías como BYD, Nio y XPeng.
Los datos muestran que los bonos emitidos por compañías como Volkswagen, Mercedes-Benz y BMW figuran entre los más vendidos en corto. Algunos de los fondos que más están apostando contra estos bonos y acciones son Marshall Wace y Two Sigma. En una nota, un analista principal dijo:
“China se ha convertido en una fuente de competencia en lugar de beneficios. Los inversores cuestionan cada vez más si la capacidad de generación de beneficios de la industria podrá volver a los niveles previos a la desaceleración en China.”
Los fondos de cobertura también han vendido en corto a otros fabricantes europeos como Stellantis, la matriz de Jeep y Fiat, y Renault.
Los datos indican que Volkswagen fue el tercer bono investment-grade más vendido en corto en Europa, con Stellantis en el puesto número 1. Por ejemplo, sus bonos perpetuos, más arriesgados, han atraído apuestas cortas sustanciales, con el interés en corto que subió por encima de los 750 millones de euros.
Los fondos de cobertura también están vendiendo en corto el bono de BMW a 2035 por 750 millones de euros y sus dos bonos de 500 millones con vencimiento en 2032 y 2033. La misma tendencia se observa con Mercedes-Benz.
Los fabricantes alemanes, que son piezas clave de la economía y del índice DAX, han mostrado dificultades en los últimos meses. Las acciones de BMW han caído un 26% este año, lo que la convierte en una de las compañías con peor comportamiento dentro del índice.
Porsche Automobil, Mercedes-Benz y Volkswagen Group han caído más de un 21%, un 17% y un 12%, respectivamente, en lo que va de año.
Estas compañías han retrocedido en medio de las ventas en corto continuas entre los inversores y el temor a la competencia china. Hace poco, empresas destacadas como Stellantis, Volkswagen y Renault han pedido un objetivo “Made in EU” que recompense a los fabricantes que mantengan su producción dentro del bloque.
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Mientras buena parte de la atención pública se concentra en la próxima revisión del T-MEC, hay movimientos que ocurren fuera de los reflectores políticos, pero que podrían resultar igual o más trascendentes para el futuro económico de la región.
A pesar de que el gobierno reitera que vamos bien y que creceremos en el segundo semestre de 2026 , después de la caída de 0.6% en el primer trimestre del año, la economía no muestra signos de crecimiento, dadas las altas tasas de interés , el abaratamiento del dólar y de las importaciones que desplazan a la producción nacional, junto con los recortes presupuestales que disminuyen el gasto y la inversión. A ello se suma la posición de Estados Unidos en las negociaciones del T-MEC , que insiste en los aranceles y reglas de origen a favor de su producción para reducir nuestras exportaciones y que le compremos más, factores que afectarían la economía nacional. Consulta: ¿En realidad vamos bien? El gobierno no realiza cambios en la política que se ha venido instrumentando desde hace décadas, donde han predominado las llamadas políticas macroeconómicas de estabilidad , de apertura económica generalizada y de creciente privatización de la economía, sin que se logren condiciones de crecimiento sostenido y mejores niveles de vida para la población. Tales políticas han agudizado las desigualdades de ingreso y riqueza a favor del sector financiero. El mayor poder económico y político de dicho sector le permite seguir determinando la política económica que lo beneficia, en detrimento del resto de la economía. Ello reduce el ingreso de empresas no financieras, de las familias y del gobierno, obligándolos a depender del endeudamiento, lo que continúa enriqueciendo al sector financiero. Se realiza una transferencia creciente y permanente de recursos de los sectores endeudados a favor de la banca, lo que restringe la inversión, el consumo, la actividad económica y la generación de empleo, además de continuar aumentando la desigualdad del ingreso y de la riqueza, fortaleciendo al sector financiero y su poder. Ante la falta de oportunidades de inversión rentable en el sector productivo, derivada de la falta de crecimiento, los capitales han fluido hacia el mercado de capitales, el cual muestra un crecimiento muy por encima de la dinámica económica. Del 2 de enero de 2025 al 12 de junio de 2026 , la Bolsa Mexicana de Valores registra un crecimiento de 36.5% , mientras que la economía nacional solo creció 0.6% en 2025 y cayó 0.6% en el primer trimestre de 2026 . Ello podría volverse insostenible, por lo que el mercado de capitales tendría que ajustarse al comportamiento de la economía. La desvalorización de activos que esto ocasione aumentaría los problemas de insolvencia, desestabilizando al sector bancario. Lee: Las calificadoras internacionales actúan contra la participación del gobierno en la economía El rezago del sector productivo aumenta las importaciones, frena el crecimiento económico, incrementa los niveles de endeudamiento y la dependencia de la entrada de capitales, lo que nos coloca en un contexto de fragilidad y vulnerabilidad externa . Ello provoca que la política económica siga actuando a favor de la entrada de capitales y continúe marginando al sector productivo, así como al crecimiento del empleo formal bien remunerado y al bienestar de la población. Te puede interesar: La equivocada política monetaria y comercial en México Prosigue la alta tasa de interés , la cual, según el planteamiento expuesto, no bajará la inflación, sino que la mantendrá, debido a que restringe la inversión y la producción, mientras persisten la baja productividad y los rezagos productivos que presionan los precios. Además, al no poder sustituir importaciones, seguiremos sujetos a la inflación internacional. Al continuar la inflación, se mantendrá la alta tasa de interés para evitar la salida de capitales y una devaluación de la moneda, por lo que continuará la apreciación cambiaria, actuando en detrimento de la producción, del sector externo, de la actividad económica y aumentando los problemas de insolvencia. Tal situación contrae el mercado interno , aumenta el desempleo, deteriora el poder adquisitivo de los salarios, así como los servicios públicos, y ello incrementa el descontento de amplios sectores de la población, lo que compromete la popularidad del gobierno. No existe una correlación de fuerzas capaz de contrarrestar el poder económico y político del sector financiero para que la política económica deje de actuar a favor de dicho sector y, en cambio, beneficie al sector productivo, impulse la sustitución de importaciones y fomente el empleo para disminuir la dependencia de la entrada de capitales y encaminarnos hacia un crecimiento más sostenido e incluyente. Por ello, según esta visión, seguiremos de mal en peor. Te recomendamos: México no tiene fuerza negociadora en el T-MEC ni condiciones para continuar en él La entrada ¿Dónde se encuentra la economía nacional y que nos espera? aparece primero en La Jornada de Oriente .