Las reservas se estabilizan en $us 3.600 millones, pero la liquidez sigue siendo el desafío

Las RIN cerraron julio en $us 3.632 millones, apenas $us 15 millones por encima del nivel del 26 de junio. El oro explica 85,10% de los activos, mientras las divisas suman cerca de $us 472 millones.

El saldo de las Reservas Internacionales Netas (RIN) del Banco Central de Bolivia (BCB) mostró una relativa estabilidad entre finales de junio y julio, aunque con fuertes oscilaciones dentro del mes. La mayor parte de los activos está constituida por oro, mientras que las divisas representan menos del 13% del total.

Las RIN de Bolivia cerraron julio de 2026, en $us 3.632 millones, un nivel prácticamente similar al registrado a finales de junio, cuando llegaron a $us 3.617 millones.

La diferencia entre ambos cierres es de apenas $us 15 millones, equivalente a un incremento de aproximadamente 0,4%. Sin embargo, detrás de esa aparente estabilidad hubo movimientos importantes durante julio: el saldo llegó a un máximo de $us 3.747 millones el 10 de julio y posteriormente cayó hasta $us 3.571 millones el 24 de julio.

Es decir, en apenas dos semanas las reservas experimentaron una variación de $us 176 millones entre su punto más alto y el más bajo del mes.

Al finalizar julio, las RIN habían recuperado $us 61 millones respecto a su mínimo del día 24, aunque todavía estaban $us 115 millones por debajo del máximo alcanzado el 10 de julio.

El comportamiento muestra que, más que una trayectoria sostenida de recuperación, las reservas atravesaron un periodo de fluctuaciones alrededor de los $us 3.600 millones.

Uno de los aspectos más importantes para interpretar el dato es su composición, pues de acuerdo con los datos del BCB, al 31 de julio, el 85,10% de las RIN estaba constituido por oro, mientras que el 12,99% correspondía a divisas. Los Derechos Especiales de Giro (DEG) y la posición de reserva ante el Fondo Monetario Internacional (FMI) representaban aproximadamente 0,90% cada uno.

En términos aproximados, sobre un total de $us 3.632 millones, la composición implica:

La estructura permite entender por qué el dato de RIN no debe interpretarse automáticamente como si Bolivia tuviera $us 3.632 millones disponibles en efectivo para atender la demanda de dólares.

El componente de mayor peso es el oro, cuyo valor puede variar por las cotizaciones internacionales y que cumple una función de respaldo patrimonial y de reserva, pero no tiene las mismas características de disponibilidad inmediata que las divisas.

El propio BCB ha venido reportando una creciente importancia del oro dentro de la estructura de las reservas. En 2025, por ejemplo, la autoridad monetaria informó que las RIN habían cerrado la gestión con un importante componente aurífero, mientras que el volumen de reservas líquidas en divisas era considerablemente menor.

Desde el punto de vista de la liquidez externa, uno de los indicadores más relevantes es precisamente la cantidad de activos líquidos en moneda extranjera. Con una participación de 12,99%, las divisas equivalían a aproximadamente $us 472 millones al cierre de julio.

Esto significa que existe una diferencia sustancial entre el valor contable total de las RIN y los recursos líquidos en moneda extranjera que pueden utilizarse para cubrir pagos externos, atender necesidades del sistema financiero o intervenir en el mercado cambiario.

La situación es particularmente relevante en un momento en el que Bolivia atraviesa una etapa de transición de su régimen cambiario. El BCB sostiene que el esquema de tipo de cambio fijo vigente durante años contribuyó al agotamiento de las reservas internacionales, a la formación de un mercado paralelo y a mayores presiones monetarias e inflacionarias. Desde finales de junio comenzó una nueva etapa de flexibilización cambiaria.