Argentina volverá a crecer en 2026, pero el desempleo no baja: qué hay detrás del desacople de la Ley de Okun

En 2026 la economía argentina volvería a crecer. Según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de julio, los analistas proyectan una expansión del PBI real del 2,7%, que se sumaría al crecimiento del 4,4% registrado en 2025. Sin embargo, la recuperación de la actividad no encuentra hasta ahora su correlato en el mercado laboral: mientras que en 2023 la tasa de desempleo se ubicó en 6,1%, para 2026 el mercado proyecta una tasa del 7,5%. Es decir, aun con una economía que recuperó y superaría el nivel de actividad de 2023, la desocupación se ubicaría 1,4 puntos porcentuales por encima de aquel año.

De cumplirse estas estimaciones, Argentina atravesaría dos años consecutivos de crecimiento económico sin una reducción del desempleo. Este comportamiento se aparta de una de las relaciones empíricas más conocidas de la macroeconomía: la Ley de Okun.

Esta relación plantea que, normalmente, cuando una economía crece aumenta la demanda de trabajadores y disminuye el desempleo. No se trata de una ley exacta, sino de una regularidad empírica cuya intensidad puede variar según el período y la estructura productiva.

La experiencia argentina ofrece numerosos ejemplos. En 2021 el PBI creció alrededor del 10% y el desempleo cayó 2,8 puntos porcentuales; en 2022 la economía creció otro 6% y el desempleo disminuyó 1,9 puntos.

Una estimación sobre la serie histórica también muestra una relación significativa: cada punto porcentual adicional de crecimiento del PBI estuvo asociado, en promedio, con una reducción cercana a 0,18 puntos porcentuales en la tasa de desempleo.

Desde 2025, sin embargo, aparece un desacople. La pregunta es: ¿por qué el crecimiento actual no está generando la misma respuesta del mercado laboral?

Una parte de la explicación aparece al observar la composición de la recuperación.

Tomando el último dato disponible del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) y comparando junio de 2026 con junio de 2023, la industria manufacturera todavía se encontraba 11,5% por debajo; la construcción, 13,9%; y el comercio, 9,6%.

En cambio, otras actividades muestran una expansión muy significativa respecto de aquel momento: agricultura, ganadería, caza y silvicultura creció 93,8%; pesca, 50,1%; explotación de minas y canteras, 33,3%; e intermediación financiera, 20,8%.

Esta diferencia importa porque no todo crecimiento tiene el mismo impacto sobre el empleo.

La construcción es intensiva en mano de obra y genera numerosos encadenamientos. La industria demanda empleo directo, proveedores, logística y servicios. El comercio constituye también uno de los grandes demandantes de trabajadores.

En cambio, actividades como el agro o la minería pueden realizar una contribución significativa al PBI y a las exportaciones sin requerir un aumento proporcional de la cantidad de trabajadores.

Así, mientras algunos de los sectores que lideran la recuperación superan ampliamente sus niveles de 2023, industria, construcción y comercio todavía permanecen entre 10% y 14% por debajo de los niveles de actividad de junio de aquel año.

La evolución del empleo asalariado privado acompaña esta lectura.

Argentina tenía en promedio aproximadamente 6,36 millones de asalariados privados registrados en 2023. En 2025 fueron 6,23 millones y durante los primeros cinco meses de 2026 el promedio se ubicó en 6,16 millones.