El auge de la IA en Wall Street, el nuevo problema de inflación para la Fed

Esta puntuación se genera mediante un análisis impulsado por IA del contenido del artículo.

Comprar NextEra Energy (NEE) y Duke Energy (DUK). El crecimiento de la carga por centros de datos es un canal directo de inflación por electricidad e inversión en redes: las utilities deben ampliar generación, transmisión y planificación, lo que respalda la visibilidad de beneficios y el crecimiento de la base regulatoria incluso si la inflación al consumidor resulta persistente. Esta es la fase de “palas y picos” que se desplaza de los chips a la infraestructura energética.

Riesgo clave: Los reguladores limitan los retornos permitidos o retrasan la recuperación de la base regulatoria, apretando las ganancias de las utilities a pesar de la mayor demanda.

Vender/infraponderar Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN) y Alphabet (GOOGL). Las minutas de la Fed enmarcan el gasto de capital en IA como un impulso inflacionario antes de que aparezcan las ganancias de productividad, manteniendo los tipos más altos por más tiempo y elevando la tasa de descuento sobre los flujos de caja de larga duración. Los inversores ya están “devaluando a los compradores de equipos de IA”, por lo que el riesgo de compresión de múltiplos es inmediato incluso si los ingresos por IA siguen creciendo.

Riesgo clave: La productividad y monetización de la IA llegan más rápido de lo esperado, obligando a la Fed a recortar antes y evitando rendimientos reales elevados sostenidos.

“Muchos participantes señalaron que la demanda sostenida de infraestructura de IA probablemente mantendría la presión al alza sobre los precios de los productos tecnológicos y la electricidad.”

Esa frase de las minutas de la reunión de junio de la Reserva Federal captó un cambio que Wall Street apenas empieza a descontar.

La inteligencia artificial se vendió a los inversores como una revolución de productividad. Para la Fed, cada vez se parece más a un shock de demanda que puede llegar mucho antes que las ganancias de eficiencia.

El auge de la IA ya ha transformado los mercados de acciones, llevado el gasto de capital de las grandes tecnológicas a niveles históricos y reavivado el espíritu animal en los títulos tecnológicos.

Pero ese mismo auge también está incrementando la demanda de centros de datos, chips, electricidad, sistemas de refrigeración, mano de obra de construcción, terrenos, financiación mediante deuda y servicios de alta gama.

La presión empieza a llegar a los consumidores. Apple elevó recientemente los precios de varios productos tras culpar parcialmente al aumento de los costes de memoria y almacenamiento de la demanda procedente de centros de datos de IA.

Eso crea un problema de secuencia para los responsables de política. Los costes son visibles ahora. Las ganancias de productividad pueden tardar años en difundirse por la economía.

Para un banco central que aún intenta devolver la inflación a su objetivo del 2%, la diferencia importa.

Si la IA mantiene la demanda caliente, eleva los precios de la electricidad y sostiene el valor de los activos, la Fed puede tener menos margen para aflojar la política. En un escenario más restrictivo, puede incluso tener que subir tipos de nuevo.

La inflación de los consumidores en EE. UU. se moderó en junio, con el IPC general subiendo un 3,5% anual, frente al 4,2% de mayo.