Por qué el repunte impulsado por la IA del Kospi deja rezagado al won surcoreano

Esta puntuación se genera mediante un análisis impulsado por IA del contenido del artículo.

Comprar iShares Semiconductor ETF (SOXX) y/o Samsung Electronics (005930.KS) y SK Hynix (000660.KS). El auge de la IA sigue impulsando la demanda real a través de la cadena de suministro, y la fortaleza del Kospi ya está demostrada en 12 meses. La debilidad del won no frenará el poder de generación de beneficios; incluso puede favorecer los márgenes reportados en won de los exportadores si las coberturas se mantienen. Thesis killer: capex en IA/semiconductores se retrae rápidamente (desaceleración de la demanda de clientes, corrección de inventarios o restricciones a la exportación que afecten a HBM/nodos avanzados).

Riesgo clave: Una caída fuerte y sostenida del gasto global en IA/semiconductores que reduzca el crecimiento de beneficios.

Vender USD/KRW mediante un instrumento FX líquido (p. ej., Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) emparejado con exposición a KRW, o un forward/CFD directo USD/KRW). El artículo muestra impulsores estructurales: ventas de acciones por extranjeros, débiles entradas en bonos extranjeros, exportadores reteniendo dólares y el superávit por cuenta corriente que ya no se traduce en fortaleza del won. Thesis killer: un giro de política que restaure la demanda extranjera de bonos y fuerce la apreciación del won (reformas fiscales/estructurales creíbles más reversión de entradas extranjeras).

Riesgo clave: El retorno de las entradas extranjeras en bonos denominados en won y un fortalecimiento sostenible del won.

El mercado de valores de South Korea se ha convertido en uno de los mayores beneficiarios del auge mundial de la inteligencia artificial, impulsado por la creciente demanda de semiconductores de gigantes tecnológicos como SK Hynix y Samsung Electronics.

Aun así, aunque el índice de referencia Kospi del país ha superado a todos los demás mercados de renta variable importantes en el último año, el won surcoreano continúa languideciendo cerca de niveles propios de crisis.

Esta desconexión plantea nuevas dudas sobre si las relaciones tradicionales entre crecimiento económico, rendimiento de las acciones y fortaleza de la divisa comienzan a fracturarse en una de las economías asiáticas más orientadas a las exportaciones.

El Kospi ha subido más del 200% en el último año a medida que los inversores se volcaron hacia los fabricantes de chips coreanos que suministran la infraestructura detrás de la carrera de IA.

Pero el won se ha mantenido como una de las monedas más débiles de Asia, cotizando por encima del psicológicamente importante nivel de 1,500-per-dollar durante un periodo prolongado —territorio asociado anteriormente con la crisis financiera asiática y la crisis financiera mundial de 2008.

La moneda está aproximadamente un 4% más débil que a comienzos de 2026, incluso cuando el Kospi cruzó la marca de 8,000-point por primera vez.

La debilidad va más allá del rendimiento del won frente al dólar.

Según el Bank for International Settlements, el índice de tipo de cambio efectivo real de South Korea —una medida más amplia del poder adquisitivo de una divisa respecto a sus socios comerciales— cayó a 85.06 el mes pasado, su nivel más bajo desde marzo de 2009.

El valor real del won ahora se ha mantenido por debajo del yuan chino durante seis meses consecutivos desde octubre del año pasado.

El pensamiento económico convencional sugiere que un crecimiento rápido y exportaciones boyantes deberían fortalecer la moneda de un país.