El Brent perdió casi 21% en menos de dos semanas, pero la baja internacional no anticipa una reducción inmediata de los combustibles en Argentina.
(BUENOS AIRES).- «El crudo cerró una semana de fuertes caídas por las expectativas de desescalada con Irán«, explicó la consultora Outlier. El petróleo Brent acumuló una caída de casi 21% en menos de dos semanas: pasó de USD 117,58 el 30 de octubre a USD 89,34 el lunes 10 de noviembre, antes de rebotar a unos USD 93 el miércoles 11. La baja internacional no anticipa una reducción inmediata de la nafta en Argentina.
El presidente Donald Trump anunció el lunes que no prevé ordenar nuevas operaciones militares contra Irán, después de recibir pedidos de distintos mandatarios de la región, entre ellos el primer ministro de Qatar. Outlier vinculó el retroceso semanal con las expectativas electorales y afirmó: «El crudo cerró una semana de fuertes caídas por las expectativas de desescalada con Irán tras la victoria demócrata en las elecciones legislativas de medio término de Estados Unidos». En esa semana, el Brent perdió 13%, su mayor caída semanal desde la pandemia, después de cotizar en USD 105 el viernes.
La oferta mundial también presionó los precios a la baja. JP Morgan estimó que en octubre se acumuló un superávit de 1,4 millones de barriles diarios. La producción de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) aumentó ese mes, impulsada principalmente por Arabia Saudita, Kuwait e Irak, pese a las restricciones a las exportaciones.
El Estrecho de Ormuz es otra variable que puede cambiar el rumbo del mercado: por esa vía circula cerca del 20% del petróleo mundial y las interrupciones registradas desde comienzos de 2026 fueron un factor central de la suba previa. Si el tránsito se recupera, el mercado podría equilibrarse con rapidez. La Agencia de Información de Energía de Estados Unidos (EIA) proyecta un barril a USD 105 en el cuarto trimestre de 2026 y a USD 74 en el mismo período de 2027.
Goldman Sachs prevé precios elevados durante lo que resta de 2026, impulsados por la caída de los inventarios y las restricciones de oferta, y un promedio de USD 84 por barril en 2027. Citi estima que una reapertura del estrecho generaría un excedente de entre 3 y 4 millones de barriles diarios y podría llevar el Brent a USD 65 el año próximo. HSBC plantea un escenario intermedio, con el paso marítimo afectado de manera persistente: proyecta USD 90 para 2026 y USD 85 para 2027, aunque advierte que, si falla la diplomacia, el crudo podría trepar a USD 120 antes de bajar en el tercer trimestre de 2027. Una encuesta de analistas publicada el 30 de septiembre ubicó en USD 89 el promedio previsto para 2026.
El mecanismo de amortiguación que aplica YPF y replica el resto de la industria demora el traslado de la baja a los surtidores: las petroleras buscan recuperar primero lo resignado cuando subía el crudo. Entre fines de agosto y el máximo de octubre, el Brent aumentó más de 35%, mientras que la nafta súper en la Ciudad de Buenos Aires subió apenas 2,2%; el atraso se estimó en torno al 11% para las naftas y hasta el 27% para el gasoil. Horacio Marín, presidente y director ejecutivo de YPF, explicó ante inversores: «Cuando vimos que la demanda de nafta y gasoil —que es totalmente inelástica— empezó a ser muy elástica en Argentina después de algunos incrementos, entendimos que no podíamos aumentar más«.
El Gobierno postergó dos veces la actualización de los impuestos a los Combustibles Líquidos y al Dióxido de Carbono: el 30 de septiembre llevó los aumentos al 1 de noviembre y el 30 de octubre volvió a diferirlos hasta el 1 de diciembre. Aplicar todo el remanente implicaría una suba de entre 9% y 10% para la nafta y de 4% para el gasoil. Entre febrero y septiembre, los combustibles argentinos aumentaron 16% medidos en dólares, frente al 21% de Europa y al 3% de Brasil; en Estados Unidos, la nafta subió 51%. Para que baje en el corto plazo, el Brent tendría que mantenerse sostenidamente por debajo de USD 90 y las empresas absorber el desfasaje, un escenario improbable ante los ajustes impositivos de diciembre.
