El país que recibe Laura Fernández: Producción, exportaciones y créditos crecen a menor ritmo

Rodrigo Chaves, ministro de Hacienda, y Laura Fernández, presidenta de la República. (Casa Presidencial).

El país crece en sus principales indicadores económicos, pero a un ritmo que tiende a desacelerarse.

Esto ocurre en un contexto en el que las presiones inflacionarias aumentan, la deuda pública crece, los ingresos del Gobierno disminuyen y los conflictos internacionales generan incertidumbre sobre los efectos locales que puedan percibirse.

Así lo señala el más reciente informe, "El país que recibe la administración Fernández Delgado: balance económico y social", del Observatorio Económico y Social (OES) de la Escuela de Economía de la Universidad Nacional (UNA), presentado este martes por los investigadores Roxana Morales y Fernando Rodríguez.

La actividad económica —medida por el Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) del Banco Central de Costa Rica (BCCR)—, las exportaciones y la colocación de crédito al sector privado reflejan esa ruta de crecimiento desacelerado, si se compara la situación actual con la de hace un año.

La producción nacional creció un 3,41 % interanual entre abril de 2025 y abril de 2026, impulsada por las actividades financieras, la construcción, la administración pública y las profesiones científicas y técnicas. Sin embargo, ese crecimiento es 0,87 puntos porcentuales (p. p.) menor que el registrado hace un año.

Un dato relevante es su comportamiento según los sectores. El régimen especial (RE) —que incluye a las zonas francas y que venía mostrando un desempeño sobresaliente, con un incremento de hasta un 17,2 % en julio de 2025— apenas creció un 3,7 % este año.

Para el OES-UNA, la desaceleración en las exportaciones de dispositivos médicos y la salida de empresas trasnacionales explican este comportamiento.

Por su parte, el régimen definitivo (RD) –donde se encuentran las empresas de base local— subió de un 2,3% a un 3,3 % en abril de 2026. No obstante, no compensó la desaceleración observada en la actividad económica.

Aunque las ventas totales de bienes al exterior aumentaron un 6,9 %, este porcentaje es inferior al 12,3 % registrado el año anterior.

Uno de los riesgos identificados por el estudio es la alta concentración del sector exportador costarricense en cinco productos. Los bienes del sector de equipo de precisión y médico, otros dispositivos de uso médico, la piña y el banano conforman el 49,9 % del flujo exportador nacional.

En cuanto a la colocación de crédito al sector privado, su crecimiento también se moderó y alcanzó un 1,3 % a febrero de este año.

El OES-UNA determinó que, desde marzo de 2025, se observa una desaceleración gradual, en un contexto en el que las reducciones de la Tasa de Política Monetaria (TPM) —un indicador de referencia para las demás tasas, definido por el BCCR— no se han reflejado en el resto de las tasas de interés que cobran las entidades financieras por los préstamos aprobados.

En el último año, el BCCR rebajó la TPM en 0,75 p. p. Sin embargo, el promedio ponderado de las tasas activas —las que se cobran por los créditos— aumentó de 11,4 % a 12,1 %.

Para los investigadores del OES-UNA, estos datos reflejan una transmisión incompleta y asimétrica de la política monetaria hacia las tasas de interés activas.