En el primer semestre los productores vendieron solo 30% de la cosecha de soja: ¿Una estrategia para tratar de empalmar con la rebaja paulatina de retenciones a partir de 2027?

Argentina ingresó al segundo semestre del 2026 con una situación agrícola paradójica. A mediados de julio, las ventas con precio cerrado de soja, maíz y trigo de la campaña 2025/26 alcanzaban 58,2 millones de toneladas, un volumen 20% superior a la mediana histórica. De todos modos, quedaba mucho porcentaje de la cosecha, especialmente en soja, sin vender. Así lo indicó un informe de la Fundación Mediterránea, que arrojó algunas hipótesis de lo que podría suceder en el cierre de este año.

El dato disparador surge de los volúmenes de comercialización registrados hasta la primera mitad del año. Mientras que el maíz y el trigo tomaron la delantera, la soja presenta un rezago significativo. En concreto, en un contexto de cosechas muy voluminosas de ambos cereales, se vendieron 25,5 millones de toneladas de maíz, un 62% por encima de su mediana histórica; 18,2 millones de toneladas de trigo, lo que supone un 41% por encima de lo habitual; y apenas 14,6 millones de toneladas de soja, un 27% por debajo de su media y el tercer volumen más bajo en dieciséis años.

Cuando estos volúmenes se ponen en relación con la producción de cada ciclo, detalla el informe, el maíz lleva comercializado el 38% de la cosecha estimada, el trigo un 65%, y la soja un 29,4%.

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“El resultado del segundo semestre no depende únicamente del tamaño de la cosecha, que ya está mayormente determinado, sino también de su calendario de comercialización. Los granos están disponibles; lo que permanece abierto es cuándo fijan su precio, cuándo ingresan al circuito económico y con qué velocidad se transforman en producción industrial, exportaciones y divisas”, resume el trabajo. Esta conclusión puede entenderse por varios factores.

En primer lugar está la capacidad financiera para postergar ventas, relacionada con la disponibilidad de liquidez. “Cuando los cereales tienen buenas cosechas y elevados volúmenes de venta, tal como sucede en esta campaña, estos ingresos pueden cubrir una proporción mayor de las necesidades de caja, reduciendo la necesidad de desprenderse inmediatamente de la soja”, explicaron desde la Fundación.

En segunda instancia se encuentra el rendimiento esperado de postergar la venta, lo que se comprende analizando el esquema actual de retenciones.

“La soja tributa un derecho de exportación del 24%, frente al 8,5% del maíz y el 5,5% del trigo. El gobierno anunció en mayo y oficializó en junio un cronograma de reducción gradual: la alícuota de la soja disminuirá 0,25 puntos porcentuales por mes durante 2027 y 0,5 puntos por mes durante 2028, hasta alcanzar el 21% a fines de 2027 y el 15% en diciembre de 2028. Con un precio FOB de referencia cercano a 470 dólares por tonelada, la reducción del 24% al 21% representa una mejora bruta de alrededor de 14 dólares por tonelada para fines del año próximo”, detallaron.

Teniendo en cuenta que la normativa permite registrar desde ahora operaciones de exportación con embarques a partir de enero de 2027 utilizando las alícuotas reducidas que correspondan, parte de ese beneficio se irá incorporando anticipadamente a los precios futuros.

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El tercer factor está dado por el valor de opción que genera la posibilidad de nuevas modificaciones en los derechos de exportación. Un ejemplo estuvo dado por la baja transitoria de las alícuotas a cero en septiembre de 2025, que hizo que las exportadoras liquiden al menos el 90% de las divisas dentro de los tres días hábiles posteriores a la registración de las DJVE. A ese antecedente se agregan las distintas ediciones del denominado “dólar soja” instrumentadas entre 2022 y 2023.

Si bien aquello no asegura que se replique una medida similar, sí inciden en las expectativas de los productores.