El dólar colchón se lleva la totalidad del superávit comercial que genera Vaca Muerta

Aspiradora. Todo el ingreso de divisas que genera la exportación de energía, va a parar al colchón.

Fue a mediados del mes de mayo. En un streaming llamado “Charlas de Quincho” conducido por los economistas Damian Di Pace y Gustavo Lazzari, el ministro de economía Luis Caputo lanzó una frase destinada a quedar guardada quizá como una máxima célebre o tal vez como un enorme fallido.

“El año que viene el presidente va a arrasar porque la economía se va a llevar puesta a la política”, afirmó Caputo. Solo el tiempo podrá dirimir la certeza del pronóstico. “Va a ser tan obvio que va a ganar el presidente Milei por paliza, que la gente se va a dar cuenta antes y va a haber un crecimiento (económico) feroz en el 2027”, anticipó el conductor del equipo económico.

Promediando 2026, el tablero de la macro muestra sendero fiscal equilibrado, inflación a la baja, fondos asegurados para afrontar vencimientos en 2027, y dólar en calma. Elementos que a priori, invitan a creer en el augurio del ministro.

Tal es la percepción del mercado, que dio visto bueno al plan financiero presentado esta semana, lo que confluyó en un riesgo país que se ubica en el mínimo de los últimos 8 años.

De un tiempo a esta parte, los especialistas han comenzado a señalar que al interior del crecimiento al que refiere el ministro existe una profunda dualidad. Hay tres sectores que muestran un crecimiento explosivo y son la joya preciada del modelo: energía, minería y agro. A la vez hay otros tres que no solo sufren y se mantienen estancados, sino que son los que aglutinan el grueso del empleo: industria, construcción y comercio.

Osea, el crecimiento explosivo de una pequeña porción de la matriz económica alcanzan para que el termómetro de la macro de positivo, “maquillando” la situación crítica que atraviesa la porción de esa matriz que tiene mayor peso relativo en el grueso de la población.

“Argentina no es una economía dual. Dual es 50 y 50. Pero si al 20% le va bien, al 50% está hundido y el 30% es neutro, eso no es dual”

Uno de los que volvió poner el punto a la vista esta semana fue el economista Carlos Melconián, que respondió aquel augurio de Caputo. “Ese debate de que la economía pesa y tapa todo es cierto, pero justamente lo económico no está resuelto”, afirmó el especialista. “Argentina no es una economía dual. Dual es 50 y 50. Pero si al 20% le va bien, al 50% está hundido y el 30% es neutro, eso no es dual”, agregó.

Dicho de otra manera, mientras el gobierno se aferra a la idea de que ese 20% será locomotora del crecimiento, existe cierto consenso entre los economistas respecto que la locomotora parece tener dificultades para “enganchar” y traccionar al resto de los vagones de la economía. En definitiva, si el lado virtuoso del modelo no logra trastocar para bien la ecuación de las mayorías, la premisa del ministro encuentra serias dificultades para materializarse.

Pero además, a ese diagnóstico se suman una serie de inconsistencias que surgen de los propios datos oficiales y que si bien no modifican la foto presente, son potencialmente disruptivas en el mediano plazo.

El optimismo del ministro de cara a 2027 se funda en una certeza: dólar quieto e inflación bajando. El registro histórico señala que si esas dos variables se mantienen bajo control, el resultado electoral suele ser favorable a los oficialismos.

La pregunta es si ambas cosas son sostenibles en el tiempo. Uno de los que se atrevió a “jugar el juego” que propone el ministro con su pronóstico electoral, fue Emmanuel Álvarez Agis. En diálogo con Maxi Montenegro por Ahora Play, el economista aventuró: “Con dólar a $1.500, Milei gana en 2027, a $2.000 pelea, a $2.500 pierde”, y para cerrar la idea agregó “está buenísimo el dólar a $1.500, es populismo de derecha”.

💸"MILEI, CON EL DÓLAR A $1.500 GANA; A $2.000 PELEA Y A $2.500 PIERDE"Lo dijo Emmanuel Álvarez Agis en #AhoraPlay con @maximmontenegro.📺 Mirá más detalles de la entrevista en nuestro canal de YouTube. pic.twitter.com/JYMtE4oK8n

El dólar oficial aceleró 5% en junio y por primera vez en 2026 le ganó a la inflación mensual. Pero en el primer semestre, el dólar avanzó apenas 1,3% frente a una inflación acumulada del 15%.El interrogante que vuelve a cobrar fuerza es si el nivel que ostenta el tipo de cambio no es el huevo de la serpiente de la volatilidad futura.