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La curva de rendimiento en dólares del Perú tiende a converger y su riesgo país casi no tuvo variación pese al alza global de tasas, en un contexto en el que el mercado ya distingue entre las economías latinoamericanas. Así lo muestra la comparación entre Colombia, Chile y Perú que presentó la directora de la Iniciativa para América Latina y miembro sénior del Centro para el Desarrollo Global, Liliana Rojas-Suárez. Durante la cuarta edición del Encuentro Regional de Desarrollo, impulsado por Credicorp, su conclusión fue, matizada por ella misma: en esa muestra, el Perú es menos riesgoso.
El telón de fondo es áspero. Rojas-Suárez identifica tres fuerzas que se alimentan entre sí: la guerra de Irán, que disparó el precio del Brent y sobre todo del diésel, una deuda pública mundial cercana a los niveles de la Segunda Guerra Mundial y la revolución de la inteligencia artificial, cuyas grandes tecnológicas financian con deuda su gasto de capital.
El petróleo presiona la inflación en el corto plazo. El endeudamiento lo hace en el mediano, porque los mercados sospechan que los Estados licuarán sus pasivos con inflación. El resultado son tasas más altas y financiamiento más caro.
Un bono soberano en dólares se descompone en dos piezas: el rendimiento del Tesoro estadounidense, común a todos, y el riesgo país, propio de cada economía.
La primera domina el movimiento reciente. La segunda separa a los emisores. En Chile y el Perú, el riesgo país varió muy poco. En Colombia, la curva es más empinada: nadie quiere comprar a 20 o 30 años sin una solución al problema fiscal, aunque el riesgo país cedió algo por la expectativa que despertó el nuevo gobierno.La curva peruana, en cambio, tiende a cerrar la brecha en el largo plazo, señal de que los inversionistas no ven motivo para un castigo mayor.
Las fortalezas explican esa percepción. La primera son las reservas internacionales. La economista las define como la mayor prueba de confianza que un país ofrece al mundo y recuerda que, en América Latina, reemplazan al prestamista de última instancia, porque un banco central no emite dólares.
En el ratio de reservas sobre vencimientos de corto plazo, que mercados y organismos multilaterales vigilan de cerca, el Perú destaca.
La segunda es la conducta fiscal posterior a la pandemia. Todos los países ampliaron su déficit dentro del periodo del covid-19; la diferencia está en quién corrigió después.Chile, Ecuador, Perú y Paraguay lo hicieron. Bolivia, Brasil y Colombia, no.De ahí la tercera ventaja: margen para una política monetaria contracíclica. México, Chile y el Perú lo tienen. Brasil y Colombia, con déficits elevados, deben seguir subiendo tasas.
Menos riesgoso no significa libre de riesgo. La región goza de buena salud macroeconómica, pero no crece, y es la que menos crece entre los emergentes. La informalidad y un acceso financiero muy inferior al del resto del mundo frenan la productividad, y sin crecimiento la deuda no se sirve.
Pesa también la debilidad institucional: el Latinobarómetro ubica al Perú entre los países con menor satisfacción ciudadana, y la confianza en los contratos condiciona la inversión.
Las oportunidades, sin embargo, se encuentran identificadas. La minería ofrece la más tangible: el índice de atracción a la inversión minera vuelve a subir en la región, empujado por la demanda de minerales estratégicos de la inteligencia artificial y la transición energética.
Capturarla exige infraestructura lista, acuerdos sociales e integridad legal. La inteligencia artificial (IA) pide otra cosa: adaptarla a empresas y comunicaciones, terreno donde Chile figura como pionero regional.
La advertencia de fondo es de plazos. Con la incertidumbre de la política económica estadounidense en niveles elevados desde los aranceles, el prestamista seleccionará cada vez más a quién financia.
El Perú no puede influir en la tasa internacional; sí en lo que los inversionistas miran al discriminar. Su ventaja relativa, sin embargo, es un activo que se deprecia si el crecimiento no llega: un riesgo país bajo compra tiempo, pero no resuelve la informalidad ni la productividad.
La directora de la Iniciativa para América Latina y miembro sénior del Centro para el Desarrollo Global sostiene que el empleo de calidad depende de una economía que crezca, y que la región no crece.
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El peso mexicano gana terreno frente al dólar, que se cotiza en 18.45 pesos, mientras los mercados esperan datos de inflación y señales sobre las próximas decisiones de tasas de interés en México y Estados Unidos.
Con la llegada del Día de Todos los Santos, las floristerías de todo el país trabajan a pleno rendimiento para una de las jornadas más importantes del año. En las Ramblas de Palma, uno de los puntos de referencia en la venta de flores, los profesionales del sector se preparan para recibir a miles de personas, aunque notan un cambio en esta tradición tan arraigada. Así lo explica Marga Sastre, de la floristería Flor Marga, que analiza la situación actual. Sastre confirma que los preparativos para esta fecha clave comienzan con mucha antelación, aunque la organización es crucial. "Es un producto perecedero, y la flor se tiene que preparar a lo último para que la flor salga lo más fresquita posible", detalla. Este año, además, han notado que los clientes han sido previsores: "Hace más de un mes que tenemos encargos apuntados, y este año podemos prever un poquito antes qué tipo de flor tenemos que coger". En cuanto a las preferencias de los compradores, las flores más clásicas se mantienen como las más demandadas. Triunfan el clavel, la clavellina y la margarita, por ser variedades duraderas, además de la anastasia, un tipo de crisantemo. Sin embargo, Sastra no tiene dudas al señalar que, por encima de todas, "sin duda el producto estrella es la rosa". A pesar del ajetreo de estos días, la percepción general en el sector es que la costumbre de llevar flores al cementerio está en declive, sobre todo entre las nuevas generaciones. Marga Sastre estima que las ventas han podido bajar en torno a un 20% y lamenta que la tradición pierde fuelle. "Me sabe muy mal, pero yo diría que está perdiendo fuerza", afirma, y añade una previsión a futuro: "Yo creo que en unos 10 años se perderá mucho". El motivo principal de esta caída es un cambio generacional. "La gente joven no suele ir tanto al cementerio", explica Sastra, quien lo atribuye también a que "la mayoría de gente se incinera". Los jóvenes se decantan por otras fechas como San Valentín o la nueva moda de regalar flores amarillas el 21 de septiembre, impulsada por redes sociales como Instagram o TikTok. La florista cree que llegará un momento en que "será más fuerte la campaña de los enamorados que la de Todos los Santos". En cuanto a los precios, el sector ha hecho un esfuerzo por contenerlos. "Llevamos 4 años manteniendo los precios", asegura Marga Sastra, aunque no descarta que "llegará un momento que los tengamos que subir un poquito". Para garantizar la frescura, la logística es clave: los pedidos a proveedores se hacen con 15 días de antelación y se dosifican las entregas para no saturar el almacén. Aunque intentan trabajar con producto de la isla, parte del género procede de fuera, como de Valencia. El resto del año, una floristería subsiste gracias a los "detalles de ramos para regalar un día especial, como un cumpleaños". Como resume Sastre, el sector les acompaña a lo largo de toda la vida: "Estamos desde que nacemos hasta que nos morimos". A pesar de su ubicación privilegiada en Las Ramblas, su clientela es mayoritariamente local, ya que el turista "muy pocas veces viene a comprar flores".