Dólar: la suba de tasas de la Reserva Federal complica más la acumulación de reservas del Banco Central

Esta pregunta se hace una única vez. Si querés cambiar de portada, lo podés hacer siempre desde el menú

La divisa estadounidense se fortalece. Santiago Bausili prioriza la estabilidad y solo comprará si no distorsiona un mercado más demandante de billetes.

Javier Milei con Santiago Bausili y Toto Caputo tendrán un dólar más caro si buscan emitir deuda

La suba de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos fortalece al dólar en el mundo y endurece las condiciones financieras. El movimiento restringe el apetito por riesgo emergente y eleva el costo a provincias y empresas que planean emitir deuda. La carambola complica la acumulación de reservas del Banco Central.

Ante los reclamos, incluidos los del Fondo Monetario Internacional (FMI), el equipo económico ya dejó claro que "las reservas no constituyen un objetivo", sino una consecuencia de la dinámica del sector externo y de la evolución de la economía doméstica, tal como señalan en los pasillos del Palacio de Hacienda.

La interpretación oficial es que comprar dólares cuando no existe suficiente oferta genuina puede convertirse en "un factor distorsivo sobre el mercado cambiario". La prioridad, plantean, es "la estabilización de la economía".

Por eso, el bajo nivel de compras del BCRA no es leído como una señal de debilidad. En el Gobierno sostienen que la acumulación de reservas debe ocurrir cuando existe oferta de dólares suficiente y no a partir de una intervención que fuerce artificialmente esa acumulación.

El BCRA, que preside Santiago Bausili, adquirió apenas u$s 9 millones en la rueda del jueves y acumula alrededor de u$s 169 millones en septiembre, equivalente a unos u$s 13 millones por jornada. Es el menor ritmo mensual de compras de 2026.

El dato contrasta con el volumen de dólares que sigue generando el sector externo. Portfolio Personal Inversiones (PPI) estima que el agro mantiene liquidaciones cercanas a los u$s 170 millones diarios. Sin embargo, buena parte de esos dólares encuentra una demanda privada antes de convertirse en reservas oficiales.

#DataBCRA | Encontrá la lista de #PrincipalesVariables en: https://t.co/Qev6HZIV4a#ReservasBCRA pic.twitter.com/LiKiJt2B5K

En el equipo económico describen el proceso de generación de divisas del sector comercial como un fenómeno de una magnitud que no se había observado anteriormente. La expectativa es que el crecimiento de las exportaciones de energía, minería y agro termine reflejándose en las reservas y en el balance del Banco Central, pero a través de esa dinámica y no al revés.

La idea fundamental es que las reservas "son una métrica de lo que está ocurriendo" en la economía, y no una variable que deba maximizarse independientemente del precio al que el BCRA tenga que comprar los dólares.

Pero la explicación para las compras magras está en la la demanda. Importadores, empresas, inversores y otros actores privados están demandando una mayor cantidad de divisas. A eso se suman pagos de deuda y necesidades financieras de compañías y gobiernos provinciales.

Así, aunque la oferta de dólares continúe siendo significativa, el excedente que queda disponible para el BCRA es mucho menor.

La lectura oficial es que, si el BCRA intentara quedarse con una porción mucho mayor de las divisas disponibles en un contexto de fuerte demanda privada, podría sumar presión sobre el tipo de cambio, una variable que el Gobierno busca preservar. "No estamos buscando un nivel de tipo de cambio, nadie sabe cuál es", pudo saber este medio.