El dólar sube pero nunca estuvo tan barato en términos reales en la última década

El precio del dólar sube alrededor de 1,4% en todo el mes, por la presión del mayor riesgo país generado por las tensiones locales e internacionales, para ubicarse en la plaza mayorista a $1.560, su valor nominal histórico más alto. A pesar de ello, en términos reales -es decir, considerando la inflación- se encuentra en el punto más bajo en una década.

Hoy el riesgo país se ubica en el nivel más alto de todo el año, por encima de los 750 puntos básicos, una cifra que preocupa al mercado porque genera mayor costo de endeudamiento, en el marco de un escenario mundial con tasas con tendencia al alza. Y también hay una presión cambiaria por la fuerte devaluación en Brasil.

Por el lado del dólar, funcionarios del propio Gobierno sostuvieron que prefieren controlar el deslizamiento de su precio, como ancla antiinflacionaria. Sin ir más lejos, en todo el 2026 avanza menos de 6%, mientras que el acumulado del índice de precios al consumidor (IPC) supera el 25% en el mismo período.

Por eso no son pocos los economistas que consideran que se encuentra "barato".

"Veo tensiones económicas y políticas, por lo que respecto al dólar puede haber una aceleración de la depreciación del tipo de cambio, porque comienza a ser percibido ahora como barato, con una techo de la banda que está casi 30% por arriba del nivel actual del spot, y porque el escenario político exige mayor demanda por cobertura", resume Fernando Baer, economista de la consultora Quantum, a iProfesional.

Un dato que refuerza esta percepción es que el promedio para este año del tipo de cambio real multilateral (TCRM) está 23% por debajo del promedio histórico, que es el promedio anual más bajo desde el 2017, según detalla a iProfesional Florencia Fiorentín, economista jefe de Epyca.

Y al analizar el comportamiento del valor del dólar blue, que es una referencia libre que no fue intervenida de forma constante por los diferentes gobiernos como sí ocurrió con el oficial, se puede decir que, en la actualidad, en sus $1.575 a la venta, se encuentra en su nivel "más barato" de los últimos 10 años.

"En el contexto actual, con este tipo de cambio los sectores competitivos con el exterior ´funcionan´ mientras los restantes transables, como indumentaria y otros artículos industriales, sufren dificultades tanto en su inserción comercial externa como a través del libre ingreso de bienes y servicios del exterior", refleja Andrés Méndez, director de AMF Economía.

En resumidas cuentas, el billete informal es la variable que permite reflejar de la manera más aproximada a qué valor debería posicionarse el tipo de cambio en el presente.

Al comparar, a cifras actuales, cuál fue el precio del blue en los últimos 10 años, se evidencia que hoy se encuentra en el nivel mínimo de ese período.

Por ejemplo, el precio en términos reales más alto lo tocó octubre de 2020, en pleno momento de crisis por la pandemia del COVID, cuando llegó a los $5.685 a precios de hoy.

Es decir que se ubicaba en un nivel que es 260% más alto que el precio actual, al ser ajustado por inflación.

Y si se considera el máximo nivel nominal alcanzado hace dos años, el 12 de julio de 2024, en un momento de tensión cambiaria, tocó un precio similar al actual (subió hasta $1.500 y hoy está a $1.575). Sin embargo, ajustado a valores de hoy en día, esto equivale a una cotización de $2.660.

"Si bien estas cotizaciones expresadas en moneda de similar poder adquisitivo, que es octubre 2026, representan diversos niveles del dólar libre a lo largo de los últimos 10 años, la realidad es que en muchos períodos reflejó las restricciones de acceso al mercado de cambios (MULC). Por ejemplo, durante la presente década la brecha entre el blue y el oficial superó al 100%, con extremos de 170% en 2023 al finalizar el anterior mandato presidencial", contextualiza Méndez, quien concluye: "En la situación actual, a los argentinos les resulta ´barato´ el actual tipo de cambio. Esto no implica un mayor acceso a bienes y servicios, dado que sus ingresos pueden estar afectados por precios y cantidades que diluyan la mejora en el valor unitario de la divisa estadounidense".

Es decir, que esté más barato el dólar en términos históricos, no tiene correlación directa con el acceso y con el precio de los bienes y servicios argentinos, que se movieron en línea a la inflación, que fue mucho más alta que el incremento que tuvo el dólar en los últimos 10 años.