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El mercado argentino vuelve a concentrar su atención en la inflación y el dólar, dos variables que serán determinantes para las inversiones durante los últimos meses del año. En ese contexto, Morgan Stanley actualizó sus principales pronósticos para el país y anticipó una nueva desaceleración del Índice de Precios al Consumidor -IPC- de agosto.
En un reporte al que accedió iProfesional, el banco estadounidense espera que la inflación mensual haya bajado desde el 2,1% de julio hasta 1,6% en agosto, impulsada principalmente por los rubros vivienda y educación. El dato oficial será publicado este jueves y permitirá conocer si el proceso de desinflación logró recuperar fuerza.
La entidad también calculó cuánto podría valer el dólar oficial al cierre de 2026 y extendió sus proyecciones hasta finales de 2027. Sus estimaciones incluyen el crecimiento económico, las tasas de interés, las cuentas fiscales, el sector externo y la acumulación de reservas internacionales.
Morgan Stanley proyectó que el tipo de cambio oficial llegará a $1.671,10 por dólar al cierre de 2026. Para finales de 2027, la estimación asciende hasta $1.983,20, de acuerdo con los valores incluidos en su cuadro de pronósticos anuales en uno de sus más recientes informes.
La entidad parte de un dólar que había terminado 2025 en $1.451,20. De cumplirse su escenario, el tipo de cambio acumularía un incremento nominal cercano al 15,2% durante 2026. Para el año siguiente, la variación sería aproximadamente del 18,7%.
Ambas subas quedarían por debajo de las tasas de inflación anual esperadas por el banco. Morgan Stanley calcula que los precios terminarán este año con un avance de 29% y que subirán otro 21% durante 2027. Esa combinación supondría una apreciación del peso en términos reales frente al dólar oficial si todas las proyecciones se cumplieran.
El pronóstico más inmediato de Morgan Stanley corresponde al dato que publicará el Indec. "Esperamos una inflación de 1,6% mensual, probablemente impulsada por vivienda y educación", sostuvo la entidad en su informe, en una traducción del fragmento publicado originalmente en inglés.
Una cifra en ese nivel implicaría una desaceleración frente al 2,1% registrado durante julio y volvería a colocar al índice mensual por debajo del 2%. El resultado también será relevante para evaluar la evolución del consumo, las tasas reales y el esquema cambiario vigente.
Para el conjunto de 2026, Morgan Stanley mantiene una estimación de 29% de inflación, mientras para 2027 espera una reducción hasta 21% anual. El sendero proyectado muestra una desaceleración importante, con una velocidad más moderada a medida que el índice se aproxima a niveles más bajos.
La comparación con otros países de la región también expone la particularidad argentina ya que, para 2026, el banco calcula una inflación de 5% en Brasil, 4% en México y Chile, 6,6% en Colombia y 5,5% en Perú.
Argentina continuaría presentando el registro más alto entre las economías analizadas, pese a la fuerte reducción frente a los años anteriores.
Una de las evaluaciones más favorables del informe aparece en el frente cambiario. "Las autoridades están superando los objetivos del programa de compras de divisas", afirmó Morgan Stanley, luego de calcular que el Banco Central -BCRA- adquirió US$14.200 millones desde el comienzo del esquema.
El banco agregó que esta dinámica resulta positiva para fortalecer las reservas, una variable central para reducir la vulnerabilidad financiera y sostener el funcionamiento del régimen cambiario. De acuerdo con sus proyecciones, las reservas internacionales terminarán 2026 en US$49.000 millones y avanzarán hasta US$55.000 millones en 2027.
Y es que, la acumulación de divisas amplía la capacidad de respuesta -o margen de maniobra- del Banco Central frente a eventuales episodios de volatilidad. También ofrece mayor respaldo para afrontar vencimientos y moderar las presiones cambiarias que puedan aparecer a medida que se acerque el calendario electoral.
Más allá de esto, el ritmo de compras dependerá de la oferta de dólares del sector exportador, las importaciones, los pagos de deuda y la demanda privada.
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