El BBVA estima que la crisis energética frenará el PIB español en 2027

Archivo - Refinería de petróleo. / Marijan Murat/dpa - Archivo

La crisis energética será la piedra en el zapato del crecimiento de España en 2027. Un informe del BBVA Research señala que "El incremento en el coste del petróleo y del gas podría restar entre 0,4 y 0,5 puntos porcentuales al aumento del PIB y sumar entre 0,8 y 0,9 puntos porcentuales a la inflación en España hasta finales de 2027. Sus previsiones apuntan a una inflación en España de 3,6% en 2026 y del 3,2% en 2027".

Además,las estimaciones señalan que España crecerá en 2026 y llegaría al 2,6%, frente al 2,4% previstos en el mes de junio. El estudio calcula que este leve impulso se debe a la fortaleza de la demanda interna y a la inercia positiva del empleo y de las exportaciones de servicios

Además, según los expertos el crecimiento para el próximo año será algo más moderado pero llegaría al 2,1%. Culpan de este leve freno al encarecimiento del coste de la energía y el endurecimiento de las condiciones financieras.

Destacan que el crecimiento de España en el 2026 está 0,5 puntos por encima de la media de los últimos 30 años. A pesar de ello, ponen la mirada en el alto precio de los combustibles como lastre a la hora de mantener una senda al alza.

El consumo de los hogares mantendrá un ritmo elevado en los próximos dos años, aunque perderá fuerza por el repunte de los precios y los tipos de interés. BBVA Research prevé un crecimiento del 3,1% en 2026 y del 2,2% en 2027, en un contexto marcado por el avance del empleo, que aumentará un 2,4% este año y un 2% el próximo. La menor tasa de ahorro de las familias y el incremento de su riqueza, impulsado en buena medida por la revalorización de los activos inmobiliarios, también contribuirán a sostener el gasto privado.

El consumo de las administraciones públicas seguirá aportando al crecimiento de la demanda interna, con avances previstos del 2,5% en 2026 y del 2,4% en 2027. Este comportamiento se produce mientras aumenta la dificultad para cumplir con las reglas fiscales. En este escenario, BBVA Research considera que la política fiscal mantiene un tono moderadamente expansivo pese al crecimiento de la economía, lo que limita la reducción del déficit público, que el servicio de estudios sitúa en el 2,7% del PIB este año y en el 2,4% el próximo.

En el sector exterior, las exportaciones de bienes serán uno de los puntos más débiles. BBVA Research calcula que caerán un 0,6% en 2026, afectadas por el aumento de los costes y por la falta de mayor dinamismo de la economía europea. Para 2027, sin embargo, espera una recuperación, con un crecimiento del 2,1%. Los servicios mantendrán un comportamiento más favorable, con un avance previsto del 6,7% este año y del 4,2% el próximo. Desde finales de 2019, las exportaciones de servicios han aumentado cerca de un 54%, consolidándose como uno de los principales motores del sector exterior.

El estudio muestra que la incertidumbre en el panorama internacional repercutirá en la evolución de la economía española. Desde BBVA Research señala que el escenario económico sigue expuesto a riesgos como los conflictos geopolíticos, el proteccionismo, los fenómenos climáticos o el envejecimiento de la población. Un repunte de la inflación podría llevar a los bancos centrales a endurecer su política monetaria y generar tensiones en los mercados de deuda. En el otro lado de la balanza, la inversión en inteligencia artificial puede impulsar la productividad y la inversión. Además, las mejoras de eficiencia podrían contribuir a contener los precios.

Desde la entidad destacan la capacidad de resiliencia que ha tenido la economía mundial a pesar de las adversidades como ha sido la prolongación. El crecimiento de las principales economías se mantiene pese a un escenario internacional marcado por varios factores de incertidumbre. Entre ellos figuran la prolongación del conflicto entre Estados Unidos e Irán y su impacto sobre los precios, el endurecimiento de las condiciones financieras y los cambios introducidos por Estados Unidos en su política comercial. En sentido contrario, la inversión vinculada al desarrollo de la inteligencia artificial y el aumento del gasto en seguridad y defensa están contribuyendo a sostener la actividad, junto con las medidas adoptadas por algunos países para reducir su dependencia de unas cadenas de suministro cada vez más expuestas a interrupciones.

El mercado energético seguirá siendo uno de los principales focos de presión en los próximos meses. BBVA Research prevé que las restricciones al tránsito por el estrecho de Ormuz mantengan los precios de algunas materias primas por encima de las previsiones anteriores. En el caso del petróleo, el escenario que maneja el servicio de estudios sitúa el precio medio en torno a los 90 dólares por barril durante la última parte de 2026 y el inicio de 2027. A partir de entonces, la cotización tendería a moderarse progresivamente, hasta alcanzar un promedio de 76 dólares por barril en el conjunto de 2027.