Argentina está cerca de dejar de pagar deuda con efectivo, dice Federico Domínguez

El analista financiero anticipó que el mercado seguirá de cerca tres factores rumbo a 2027: la actividad económica, si el peronismo va unido o dividido, y la estrategia de alianzas del gobierno.

Argentina está cerca de dejar de pagar deuda con efectivo, dice Federico DomínguezFoto: Tomohiro Ohsumi/Bloomberg(Bloomberg/Tomohiro Ohsumi)

Buenos Aires — Argentina se acerca a un punto de inflexión en la forma de afrontar su deuda con bonistas privados, según Federico Domínguez, analista financiero y económico, en el podcast La Estrategia del Día Argentina de Bloomberg Línea.

El país está pronto a dejar de utilizar efectivo para pagar sus compromisos, dinámica que se destrabará una vez que se confirmen un nuevo crédito con bancos privados y con garantías multilaterales, ingresos de privatizaciones y más colocaciones denominadas en dólares en el mercado local, sostuvo.

“El Tesoro viene pagando cash, y lo viene pagando en una proporción importante, con dólares que le compra al Banco Central (BCRA). Dado que esos vencimientos hasta las elecciones estarían cubiertos, esos son dólares” que dejarán de salir de las arcas de la autoridad monetaria, consideró Domínguez, magíster en Finanzas por la Universidad Torcuato Di Tella.

La semana pasada, Tesoro sumó US$1.700 millones a sus depósitos en moneda extranjera, a cuestas de una merma en las tenencias del BCRA. Se trata de una dinámica que preocupa a muchos inversores, que piden a la administración Milei robustecer sus reservas internacionales netas para enfrentar períodos de potencial inestabilidad rumbo a las elecciones del 2027.

A la espera de la confirmación de un nuevo crédito con bancos privados, el Gobierno deberá pagar en julio unos US$4.460 millones a bonistas privados. Este año, el BCRA ha acumulado menos de US$4.000 millones en términos netos, frente a compras de divisas por casi US$9.000 millones.

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Domínguez, señalado por el ministro de Economía Luis Caputo en 2025 como una de las personas que mejor entiende el rumbo de la política económica del Gobierno, identificó tres factores clave que el mercado seguirá de cerca rumbo a las elecciones presidenciales de 2027.

“Primero, la actividad económica, porque es lo que te va a dar un poco el humor social de cara al año electoral. Segundo, si el peronismo va unido o si va dividido. Un peronismo dividido tiene mucho menos poder y tiene chances de ser derrotado en una primera vuelta”, señaló Domínguez.

Y el tercer factor será la estrategia política del gobierno: “Si hace alianzas en algunas provincias peronistas y qué tan bien posicionado llega para poder ganar en una primera vuelta. Si el gobierno tiene chances de evitar un balotaje, eso mejora mucho el año electoral”, agregó.

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Consultado sobre cuándo Argentina volverá a emitir deuda en mercados internacionales, Domínguez señaló que el Gobierno puede esperar. “Debido a que no tiene déficit fiscal y las necesidades de financiamiento son bajas, se puede dar el lujo de no hacerlo”, afirmó.

No todos coinciden con Domínguez. Economistas como Brendan McKenna de Wells Fargo y Marcos Buscaglia de Alberdi Partners han llamado al Gobierno a colocar deuda internacional este año, ante la posibilidad de que la ventana para hacerlo se cierre en el 2027 electoral.

Domínguez, por su parte, proyectó que con un riesgo país en la zona de 350-400 puntos básicos, Argentina podría salir a testear el mercado, mientras que una reelección de Milei debería llevar el riesgo país a niveles cercanos a los 200 puntos básicos, equiparables a los de Brasil.