Precios, dólar y el riesgo de recesión: qué esperan los economistas para fin de año

Los factores políticos —la proximidad de la elección presidencial— y el ritmo de expansión que muestra la economía comienzan a jugar un papel trascendental en el humor de los mercados de cara a 2027.

Con un riesgo país que la semana pasada cerró en 655 puntos básicos, los analistas que participaron en una nueva Encuesta de Expectativas Macroeconómicas de El Cronista (EMEC) prevén que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de septiembre, dato que el INDEC dará a conocer el martes 13 de octubre, registrará una leve aceleración respecto de agosto.

Las expectativas de crecimiento económico continuaron deteriorándose. La mediana de las respuestas volvió a reflejar un recorte en la expansión del PBI, que ahora se sitúa por debajo del 2% para 2026.

En tanto, y al igual que en el relevamiento anterior, proyectan un dólar oficial minorista por debajo de $ 1650 hacia fin de año.

En materia fiscal, los economistas consideran que la meta de superávit primario equivalente al 1,4% del PBI no luce sencilla, aunque el Gobierno podría alcanzar un resultado similar al previsto en el Presupuesto 2027.

La mediana de las respuestas indicó que, hacia fines de este año, el tipo de cambio oficial minorista se ubicará en $ 1635, lo que representa una baja de $ 6 respecto de la EMEC publicada a comienzos de septiembre.

Por su parte, el dólar blue llegará a $ 1658, lo que equivale a una reducción de $ 22 frente al último relevamiento.

En tanto, el dólar contado con liquidación (CCL), un tipo de cambio que permite a personas y empresas cambiar pesos por dólares en el exterior, alcanzará los $ 1708, lo que supone una baja de $ 9 respecto de la encuesta anterior.

El Banco Central (BCRA) acumuló a lo largo de septiembre compras por un total de u$s 473 millones. Se trata de la menor cifra mensual desde que la entidad puso en marcha el programa de acumulación de reservas, mediante el cual ya adquirió casi u$s 14.700 millones.

Los analistas consideran que, a medida que se acerquen las elecciones presidenciales, se profundizará la dolarización de carteras. Por ese motivo, sostienen que el Gobierno deberá “construir un colchón” de dólares para enfrentar la volatilidad que podría caracterizar a 2027.

“La compra de reservas del BCRA deja de ser una cuenta pendiente para convertirse en una pieza clave del programa financiero. Los dólares no solo hacen falta para afrontar los vencimientos de deuda, sino también para construir un colchón que permita contener la volatilidad que puede traer el calendario electoral de 2027”, observaron desde GMA Capital.

El eje es que la acumulación de divisas se mantiene estancada desde julio. “Se combinan la desaceleración de las compras del BCRA y el freno en la emisión de bonos en dólares del Tesoro en el mercado local. La última colocación de AO29 fue el 13 de agosto, por apenas u$s 100 millones entre ambas ruedas, con lo que se emitieron u$s 1200 millones de los u$s 2000 millones previstos inicialmente”, detalló la consultora Analytica.

Hasta el 2 de octubre, el regulador monetario compró u$s 14.696 millones, cifra equivalente al 86% del objetivo máximo previsto para 2026.

En este contexto, los participantes de la EMEC estiman que las reservas brutas del BCRA se ubicarán en u$s 49.737 millones al cierre de 2026. En la actualidad, ascienden a u$s 48.653 millones.

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