Daniel Artana anticipa cuándo podría terminar el cepo y cuál es el umbral que mira el Gobierno para volver al mercado

Daniel Artana aseguró que Argentina se encamina hacia un 2027 con menor inflación y una recuperación de la actividad, aunque destacó que todavía hay cuestiones pendientes en materia de cepo al dólar y poder adquisitivo.

En diálogo con El Cronista, señaló que el índice de precios continuará su tendencia a la baja y proyectó una inflación cercana al 20%. Sin embargo, aclaró que alcanzar el dígito anual es un proceso que “llevará tiempo”.

Sobre el nivel de actividad, advirtió por los desafíos de la transición hacia una economía abierta. Si bien reconoció dificultades en sectores como la industria y la construcción, aseguró que ambos rubros dejaron de caer.

Respecto del dólar, el economista jefe de FIEL no eludió ninguna definición y descartó una apertura total del cepo en el corto plazo y estimó que la eliminación de las restricciones que aún quedan en pie recién podría ocurrir a partir de 2028.

En cuanto a los ingresos, Artana fue tajante: la recuperación del salario real será lenta y estará condicionada por la productividad. “No se puede hacer magia con los salarios”, sentenció.

-El Gobierno convive con un clima político complejo, por lo que pasó con el caso Adorni hasta su renuncia, y una economía sin signos de crisis en el horizonte. ¿Se puede llegar a 2027 con un escenario más robusto de recuperación de la actividad?

Yo creo que sí, lo que pasa es que hay que ver las magnitudes. Creo que la inflación va a bajar, al final del año que viene por ahí va a estar alrededor del 20% anual. La economía sigue creciendo, pero a tasas relativamente bajas con grandes disparidades entre sectores. Pero todo parece indicar que la economía que va a seguir mejorando.

Si, la espero. El año que viene es un año electoral y por ahí hay algún riesgo de dolarización de portafolios como ocurrió el año pasado. Sin embargo, el gobierno está mejor preparado para lidiar con eso.

El año que viene está tratando de despejar los pagos de deuda, de generar un colchón en el Banco Central. También dependerá de lo que marcan las encuestas: si hay un riesgo de retorno al populismo, la corrida va a ser más fuerte. Eso es casi una ´verdad de Perogrullo´. Sobre todo, después de la declaración de algunos de los líderes de la oposición. Lo que expresa Máximo Kirchner marca que no hay mucho espacio para pensar que van a mejorar la calidad de la política económica.

-La incertidumbre política que generó el tema Adorni desplazó a las buenas noticias de la economía. ¿Cuánto puede condicionar al programa económico de cara al segundo semestre?

Lo ideal sería que los planetas estuvieran más alineados. Pero ya hemos tenido momentos de incertidumbre o de ruido político y la economía avanza. Lo que importa es cuánto eso pesa en la decisión de voto de la gente y eso se va a saber el año que viene. Obviamente lo ideal sería que no hubiera conflictos políticos. (Lo de Adorni) afectó, pero el ideal nunca está disponible.

-El riesgo país se ubica cerca de los 400 puntos y mejoró la calificación de la deuda. Algunos analistas ven una nueva ventana para emitir deuda en el mercado internacional. ¿Qué mirada tiene al respecto?

Lo que está en discusión es el costo de una eventual colocación de deuda. Siempre se pudo colocar deuda, la pregunta es a qué costo. La baja del riesgo país sugiere que por ahí podés colocar abajo del 9% anual. Me parecería que es como una suerte de número mágico. En la medida que siga bajando el riesgo país, esa colocación va a ser a una tasa de interés menor.

Hoy se podría colocar a menos del 9% anual en dólares, habría que ver a qué monto. Tampoco está tan mal que el gobierno esté esperando cuál es el momento, a ver si puede bajar (el riesgo país) un poco más. Quizás podría intentarse una colocación chica, lo que pasa es que también tienen más costos de colocación. La ventana estuvo siempre abierta.

-Una inquietud del mercado es el calendario de vencimientos para 2027, donde se concentran pagos por más de u$s 23.000 millones. ¿Qué necesita el Gobierno para despejar esas dudas?