William “Bill” Bengen, experto en inversiones: “La inflación es el ‘mayor enemigo’ de los jubilados”

La inflación puede reducir el poder adquisitivo de los ahorros y complicar la planificación financiera durante la jubilación. William “Bill” Bengen, asesor financiero e impulsor de la conocida regla del 4% para retirar dinero de los fondos de retiro, advierte sobre este riesgo y sostiene que la estrategia debe adaptarse a las circunstancias económicas y personales de cada jubilado.

En declaraciones recogidas por CNBC, el especialista explicó por qué el aumento de los precios puede comprometer la duración de una cartera de inversiones y por qué algunas personas podrían retirar más del porcentaje tradicional sin descuidar la sostenibilidad de sus ahorros.

Bengen desarrolló su investigación a comienzos de la década de 1990, cuando trabajaba como asesor financiero y buscaba responder una pregunta central para sus clientes: cuánto dinero podían retirar durante la jubilación sin agotar sus ahorros demasiado pronto.

En octubre de 1994 publicó sus conclusiones en el Journal of Financial Planning. El trabajo dio origen a la regla del 4%, un criterio que todavía se utiliza como referencia para planificar los retiros durante el retiro laboral.

El método original de Bengen propone retirar el 4% del capital acumulado durante el primer año de jubilación y ajustar esa suma en los años siguientes de acuerdo con la inflación. Por lo tanto, no implica extraer el 4% del saldo de la cartera cada año, sino mantener el poder adquisitivo de un monto inicial.

Sin embargo, el contexto económico puede modificar los resultados. Una inflación elevada obliga a aumentar los retiros nominales para sostener el mismo nivel de vida, incluso cuando las inversiones no generan rendimientos suficientes para compensar esa suba.

Por ese motivo, Bengen considera que la inflación es el “mayor enemigo” de los jubilados. Si el costo de vida aumenta de manera persistente, los ahorros pierden capacidad de compra y la cartera puede agotarse antes de lo previsto.

El especialista advierte que el problema resulta más delicado cuando la inflación elevada coincide con una caída de los mercados bursátiles al comienzo de la jubilación. En ese escenario, retirar dinero de una cartera cuyo valor disminuyó puede dificultar su recuperación posterior.

En Estados Unidos, el impacto también se refleja en las expectativas de quienes ya están retirados. Una encuesta del Nationwide Retirement Institute, realizada en junio de 2025, indicó que el 63% de los jubilados consultados temía que los aranceles impulsaran la inflación por encima de los ajustes aplicados a sus prestaciones. Además, el índice de precios al consumidor registró un aumento interanual del 2,7% en julio de ese año, según datos oficiales citados por CNBC.

En cuanto al porcentaje de retiro, Bengen identificó en su investigación inicial una tasa máxima histórica cercana al 4,15% para el primer año, bajo determinados supuestos. Entre ellos, contempló una cartera compuesta por un 60% de acciones y un 40% de bonos, un horizonte de planificación de 30 años y un rebalanceo anual de las inversiones.

Con nuevos cálculos, el especialista elevó esa referencia al 4,7%, una tasa que denominó Universal Safemax. También señaló que, en determinadas condiciones históricas, algunos jubilados podrían haber sostenido porcentajes de retiro superiores.

Estas estimaciones no constituyen garantías para el futuro. Los resultados dependen del comportamiento de los mercados, la inflación, la composición de la cartera y el tiempo durante el cual se necesite financiar los gastos.

Bengen sostiene que no existe una única estrategia adecuada para todas las personas. La decisión debe considerar los ingresos disponibles, los impuestos, la distribución de las inversiones, la expectativa de vida y la intención de dejar una herencia.

Frente al riesgo inflacionario, recomienda actuar con rapidez si los precios comienzan a subir de manera significativa. Para muchos jubilados, esto puede implicar revisar el presupuesto y reducir gastos para evitar que los retiros deterioren demasiado el capital acumulado.

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